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　　本报记者 周尚伃

　　见习记者 于  宏

　　今年以来，券商已通过发行普通公司债、次级债、短期融资券累计募资11898.53亿元，同比增长23.95%。

　　东吴证券固收首席分析师李勇对《证券日报》记者表示：“通过发行债券进行融资具有多重优势，首先有助于扩大券商的融资渠道，提升杠杆水平从而改善公司的ROE（净资产收益率）水平；同时，有利于降低融资成本；另外，债券融资还为券商补充资金流动性和净资本提供了渠道，有利于公司的流动资金管理。”

　　具体来看，截至10月26日，今年以来券商共发行普通公司债329只，发行总额为6901.5亿元，占比最高；发行短期融资券227只，发行总额3551.7亿元；发行次级债78只，发行总额为1445.33亿元。

　　从单家公司发行普通公司债的规模来看，中信证券共发行了36只，发行总额合计达740.5亿元，位列第一；其次是招商证券，共发行了20只，发行总额合计为455亿元；华泰证券紧随其后，共发行了15只，发行总额为358亿元。

　　从单家公司发行次级债的规模来看，中信建投共发行了8只次级债，发行总额165亿元，位于首位；其次是申万宏源新发6只次级债，发行总额合计为122亿元；招商证券发行9只次级债，发行总额为104.81亿元，位列第三。

　　在券商发行的78只次级债中，有14只是发行难度较大的永续次级债，发行金额总计为300.5亿元，绝大多数来自头部券商。其中，4只来自广发证券，3只来自申万宏源，华泰证券、中国、国泰君安、长江证券和中信证券也均有发行。

　　年内券商发行短期融资券热情不减，共发行了227只，发行总额3551.7亿元，相比去年同期而言，数量上增长了26.8%，发行总额总计增长了12%。

　　在债务融资工具的选择方面，各大类型的债券均有其优势。李勇向记者表示：“普通公司债的优势在于发行程序简单、灵活性高、融资成本相对较低；次级债和永续次级债的优点是可公开发行，长期次级债可计入附属净资本；短期融资券的优点是发行成本较低，每期发行金额可灵活确定，有中短期流动性需求的且净资本较为宽裕的券商适合发行该类债券进行融资。”

　　北京社科院副研究员王鹏对《证券日报》记者表示：“今年以来，由于再融资政策的变化和监管加强等原因，券商通过股权再融资的难度加大。因此，债务融资成为券商优化资本结构、提高财务杠杆的重要手段之一。另外，随着市场环境的变化和行业竞争的加剧，券商需要提高自身财务实力和资本运作能力以增强竞争力，促使券商发债提速。”