来源：中国经营报
本报记者 陈晶晶 广州报道
在保险业持续深度转型的大背景下，2023年前三季度，多家保险公司的股东欲退场。相比以往，保险股权不再炙手可热。
与此同时，在“偿二代二期”指标压力下，部分保险公司为了满足监管和业务发展需要，申请原股东或引进新股东增资扩股，提升资本水平和经营实力。同时，也有大中型险企选择发行资本补充债券所募集资金用于补充资本。
《中国经营报》记者根据中国保险行业协会、保险公司公告、资产拍卖平台统计，截至10月20日，共有49家险企拟发生56起股权变动，其中注册资本金变更共涉及30起，涉及股权转让的共21起；涉及司法拍卖的5起。
挂牌转让、拍卖接连遇冷
种种迹象显示，今年以来，资本对于保险股权的热情和追逐不再。险企股权转让标的增多，大部分保险公司股权挂牌项目至今无实质性进展，还有多次打折被拍卖依旧未交易成功的情况。
北京产权交易所显示，中航投资控股有限公司（以下简称“中航投控”）拟转让持有的中航安盟财产保险有限公司（以下简称“中航安盟财险”）50%股权，转让底价为8.85亿元，信息披露起止日期为9月22日~10月25日。若此次50%股权转让完成，中航投控将退出股东行列，不再持有中航安盟财险股权。
中国中煤能源集团有限公司拟转让中煤财产保险股份有限公司1亿股股份，占总股本的8.20%，转让底价为1.02亿元，有意竞拍者需缴纳保证金3051.74万元。
国家电投集团资本控股有限公司（以下简称“国家电投”）拟转让其所持永诚保险的1.43亿股股份，占总股本的6.57%，转让底价2.19亿元。如若转让成功，国家电投将退出永诚保险股东行列。
需要指出的是，综合近段时间保险公司股权转让项目，有两个突出特点：一是股权转让方大多为***式转让，彻底退出保险行业；二是被转让股权的标的保险公司大多为中小险企。
对于今年以来保险公司股权转让密集的原因，业内专家分析表示，股东主要出于优化业务结构与回归主业需要。一些保险公司的大股东是大型国有企业，按照服务国家战略、增强核心功能的改革要求，中央企业要坚守实业，聚焦主业，剥离非主业与非优势产业。另外，保险行业属于长期投资，股东的整体回报水平并不高，一些中小险企甚至还存在较大亏损，短期内难见回报，股东有了撤退的。
值得一提的是，不少保险公司股权被降价拍卖仍未有资本接盘。
例如，日前，在经历两次流拍之后，重庆金阳房地产开发有限公司持有的国宝人寿保险股份有限公司（以下简称“国宝人寿”）1.8亿股股份将于11月10日再次被拍卖。而起拍价，也从第一次的3.348亿元下降至2.7119亿元，相当于打了8折。在近期，国宝人寿第七大股东四川雄飞集团有限责任公司拍卖所持1.5亿股，同样出现流拍。
今年5月，重庆市公路工程（集团）股份有限公司持有的安诚保险1.71亿股股权第二次进行拍卖。虽然以评估价7折的价格起拍，但无人出价最后流拍。7月，上述项目正式进入变卖阶段。该笔股权的变卖价为1.54亿元，较2.74亿元的评估价来说打了5.7折。
幸福人寿亦有3笔股权二次拍卖均遭流拍。这3笔股权数量分别为1.68亿股、1.65亿股、1.33亿股，起拍价分别为1.13亿元、1.11亿元、0.89亿元，起拍价较评估价打了8折。
今年1月底，云南省昆明市中级人民***对栾川县金兴矿业有限责任公司持有的和泰人寿14%的股权进行公开拍卖。该股权评估价0.亿元，起拍价为0.78亿元，也是评估价的约80%。
不过，上述险企股权被拍卖与自身关系不大，而是股东存在债务问题，保险公司股权处于质押和冻结状态，因债务到期无法偿还，导致被司法拍卖。
此外，也有因以物抵债，险企股权被转划的情况。
例如，中原农险发布关于变更股东有关情况公告称，根据《河南省漯河市中级人民***执行裁定书》的裁定，被执行人漯河市经济发展投资总公司持有中原农险的3000万股权（占总股本的1.422%），以物抵债至申请执行人漯河市郾城区农村信用合作联社。据此，漯河市郾城区农村信用合作联社通过“以物抵债”的形式取得中原农险1.422%股权。以物抵债后，漯河市经济发展投资总公司不再持有中原农险股份。
增资发债金额大幅增加
国家金融监管总局数据显示，2023年二季度末，保险公司平均综合偿付能力充足率为188%，核心偿付能力充足率为122.7%。186家保险公司中，55家公司风险综合评级为A类，104家公司为B类，15家公司为C类，12家公司为D类。其中，27家“不达标”险企均为中小险企。
“偿二代二期”工程执行以来，为满足监管要求，多家险企急需补充资本，通过增资、发债的方式提高偿付能力。
从增资金额看，2023年增资规模已经超过2022年拟增资规模311.55亿元。其中，包括个别险企巨额增资，如信泰人寿、阳光人寿、中国人寿（海外）、英大财险等拟增资金额分别达到60.65亿元、50亿元、40.79亿元、35亿元。
从增资后股权变动来看，有多家险企增资完成后，股东持股保持不变，也有部分险企股权更加集中到了大股东手中。
国宝人寿发布公告称，拟将注册资本由15亿元增至19.8亿元，参与增资的股东以货币方式向国宝人寿合计投入资金约8.93亿元。本次增资扩股共增加股份4.8亿股，将使总股份由原有15亿股增加至19.8亿股，增加股份每股单价为1.86元，增加注册资本4.8亿元，剩余溢价部分约4.13亿元计入资本公积。
此次国宝人寿增资并无新股东引入，而是由股东四川发展（控股）有限责任公司（以下简称“四川发展”）出资5.58亿元，认购3亿股；四川金融控股集团有限公司（以下简称“四川金控”）出资3.35亿元，认购1.8亿股。若此次增资获批，第一大股东四川发展的持股比例将由20%增至30.3%，四川金控将升至第二大股东，持股比例由12%增至18.18%。华贵人寿拟增资10亿元，其中，茅台集团出资4.7亿元，增持后拟重回第一大股东位置。
安华农险发布公告显示，公司有三家股东拟退出，并与第一大股东融捷投资控股集团有限公司（以下简称“融捷集团”）签订股权转让协议，将所持股权全部转让给融捷集团。若转让成功，第一大股东融捷集团持股比例将增至32.72%。今年5月，爱心人寿公告称拟增资3亿元，全部由大股东新里程健康产业集团有限公司认缴。
公开数据显示，除增资扩股外，累计15家险企获批发行资本补充债。实际上，2023年整个保险行业拟发行资本补充债金额累计1056.5亿元，相比2022年全年9.5亿元有所增加。
10月19日，阳光保险集团（6963.HK）发布公告称，其附属子公司阳光人寿于近期收到监管批复，获准于全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过120亿元。
值得一提的是，今年以来，新华保险（601336.SH）、中国人保（601319.SH）、人保寿险、太保产险、泰康人寿均已获批发债，发债金额均超100亿元，其中泰康人寿、新华人寿发行规模最大，不超过200亿元。
对于一些险企倾向于发债的原因，一位寿险公司高管对记者分析称，资本补充债券和次级债虽然都属于债权性质的资本补充工具，但是对比次级债无法交易、认购的活跃程度低而言，资本补充债券更有优势。再加上其能进行二级市场交易，流动性高、交易灵活、发行流程简单，投资者认购更活跃，便于险企成功发行。
